[ سبد خرید شما خالی است ]

دوران سوداگری بزرگ بازارها

پایگاه خبری فولاد ایران- در اکثر فیلم های ترسناک هالیوود، کشتن هیولا فوق العاده سخت است و تا لحظات پایانی فیلم کشته نمی شود و حتی در زمانی که ظاهرا کشته شده، به اندازه کافی شک ایجاد می شود تا جایی برای ادامه فیلم باقی بماند. در دوران سفته‌ بازی بزرگ در بازارهای مالی نیز چنین بوده است. یک بیماری همه گیر، جنگ روسیه و اوکراین و حتی نرخ های بهره به طور قابل ملاحظه ای بالاتر، این ریسک پذیری را تمام نکرده است.
بخش فناوری را در نظر بگیرید. بیشتر ارزش آن در سودهای آتی است که انتظار می رود شرکت ها به دلیل پتانسیل رشد برترشان کسب کنند. زمانی که بازده اوراق قرضه مانند سال جاری افزایش می یابد، سرمایه گذاران در تئوری باید از نرخ بالاتری برای تنزیل آن سودهای آتی با در نظر گرفتن زمان نگهداری سهام برای دریافت آنها استفاده کنند. این بدان معناست که ارزش ها باید کاهش یابد، نه افزایش.
اما نسبت قیمت/درآمد بخش فناوری ایالات متحده بسیار بالاتر از میانگین سه ساله خود است و سهام این بخش تا کنون بیش از 50 درصد در سال جاری افزایش یافته است.
دوم، ارزش گذاری کلی بازار را که با نسبت قیمت/درآمد تنظیم شده به صورت چرخه ای یا Cape اندازه گیری می شود، در نظر بگیرید. این به طور متوسط سود بیش از 10 سال را نشان می دهد تا چرخه اقتصادی امکان پذیر باشد. در مارس 2022، زمانی که فدرال رزرو ایالات متحده شروع به افزایش نرخ بهره کرد، کیپ 34 بود. در آخرین ارقام، این نسبت تنها به 31 کاهش یافته است که هنوز بسیار بالاتر از میانگین تاریخی است. و بازارها در ماه دسامبر به روند صعودی خود ادامه دادند.
سپس بیت کوین وجود دارد. چارلی مانگر فقید، همکار طولانی مدت وارن بافت، اظهار تاسف کرد که سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال "قمار کاملا احمقانه" است. در 18 ماه گذشته شاهد فروپاشی صرافی رمزارز FTX بودیم و بایننس - یکی از بزرگترین رقبای آن - به دلیل پولشویی و خروج اجباری موسس آن، 4.3 میلیارد دلار جریمه شد. اگر کل آتش نشانی شهر نیویورک با آژیرهای شان در حال مسابقه بودند، زنگ خطرشان بیشتر از این صدا نبود.
اما قیمت بیت کوین در سال جاری بیش از دو برابر شده است. یک توضیح برای تداوم ریسک پذیری سرمایه گذاران این است که در حالی که نرخ های بهره اسمی طی دو سال گذشته افزایش یافته است، اما تورم از آنها پیشی گرفته است.
به گزارش فولاد ایران، بازده واقعی پول نقد و اوراق قرضه جذاب نبوده است که جذابیت دارایی های پرخطر را حفظ کرده است. اکنون تورم کاهش یافته است، نرخ‌های بهره واقعی در ایالات متحده نسبتاً مثبت است و پول نقد و اوراق قرضه را از لحاظ نظری جذاب‌تر می‌کند. اما سرمایه گذاران انتظار ندارند این دوام داشته باشد. رشد بازار سهام در ماه نوامبر ناشی از این انتظار بود که فدرال رزرو بتواند نرخ بهره را در سال 2024 کاهش دهد. نظرسنجی‌ها نشان می‌دهد که رای‌دهندگان آمریکایی از اقتصاد خود راضی نیستند، حتی اگر در واقع به طرز چشمگیری خوب عمل کرده است.
در سه ماهه سوم، تولید ناخالص داخلی با نرخ سالانه 5.2 درصد رشد کرد. اقتصاد توسط سیاست های مالی حمایت می شود و کسری بودجه در حدود 5.7 درصد تولید ناخالص داخلی در سال جاری است. با این حال، به نظر نمی رسد که رونق سهام فناوری و ارزهای دیجیتال، اهرم باشد.
از لحاظ تاریخی، محرک سقوط عمومی‌تر در ریسک‌پذیری، تشدید شرایط اعتباری بوده است. این دلیل سقوط اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن در سال‌های 2007 و 2008 بود که پس از آن به نگرانی در مورد سلامت سیستم بانکی تبدیل شد. بنابراین ممکن است سقوط شدید سهام فناوری یا ارزهای دیجیتال به سادگی باعث شود که سفته بازان به کلاس دارایی دیگری روی بیاورند. یک فروپاشی کلی‌تر در ریسک‌پذیری ممکن است به یک رویداد ژئوپلیتیکی واقعاً دراماتیک نیاز داشته باشد، مانند جنگ بین ایالات متحده و چین بر سر تایوان، یا یک اشتباه محاسباتی بانک مرکزی در سیاست‌های پولی، یا با شکست در مهار تورم یا بیش از حد فشرده برای مدت طولاني و باعث ایجاد آن. رکود عمیق اینها ممکن است نتایج بسیار شدیدی به همراه داشته باشد، اما معمولاً برای کشتن یک هیولای فیلم یک انفجار عظیم لازم است.


منبع: فایننشال تایمز

۶ دی ۱۴۰۲ ۱۲:۰۴
تعداد بازدید : ۱۳۵
کد خبر : ۶۸,۲۰۰

نظرات بینندگان

تعداد کاراکتر باقیمانده: 500
نظر خود را وارد کنید